[20260506]SK하이닉스 종합 리포트

종합 투자 리포트 · 2026년 5월 6일

에스케이하이닉스 (000660)

연결재무제표 기준 · 대표이사 곽노정 · AI 애널리스트 분석

1,596,000원

▲ +10.30% (+149,000원)

52주 최고 1,614,000 / 최저 185,900

투자의견

매수 (BUY)

목표주가

2,000,000원

현재가 대비 +25.3%

판단 근거

2026Q1 영업이익 37.6조로 분기 사상 최고치 경신. HBM 시장 압도적 1위 지위 유지. 2분기 모바일 D램 가격 2배 상승 전망. AI 인프라 투자 7,000억달러 시대 진입에 따른 구조적 수혜.

1. 2026년 1분기 잠정실적 (P) — 4월 23일 공시

매출액

52.6조

5,257,629억원

영업이익

37.6조

영업이익률 71.5% ★

당기순이익

40.3조

순이익률 76.7%

※ (P) 잠정실적 — 5월 15일 분기보고서 제출 후 확정 수치로 대체 예정

삼성전자 vs SK하이닉스 비교 (2026Q1 잠정)

항목	삼성전자	SK하이닉스 ★
매출액	133.9조	52.6조
영업이익	57.2조	37.6조
영업이익률	42.7%	71.5% ↑
ROE (25Q4)	10.85%	44.15% ↑
현재가	266,250원	1,596,000원

2. 연간 손익 추이 (2021~2025)

연도	매출(조)	YoY	영업이익(조)	이익률	순이익(조)
2021	43.0	—	12.4	28.8%	9.6
2022	44.6	+3.7%	6.8	15.3%	2.2
2023	32.8	-26.5%	-7.7	-23.5%	-9.1
2024	66.2	+101.8%	23.5	35.4%	19.8
2025	97.1	+46.7%	47.2	48.6%	42.9
2026Q1 (P)	52.6	—	37.6	71.5%	40.3

3. 분기별 실적 추이 — 최근 8분기

분기	EPS(원)	QoQ	ROE(%)	부채비율(%)
2024Q1	2,636	—	-7.92	85.9
2024Q2	8,296	+214.7%	4.26	76.5
2024Q3	16,193	+95.2%	17.31	65.9
2024Q4	27,182	+67.9%	31.06	62.1
2025Q1	11,136	-59.0%	37.94	52.2
2025Q2	20,748	+86.3%	39.27	48.1
2025Q3	38,049	+83.4%	43.20	48.4
2025Q4	58,955	+54.9%	44.15	46.0

※ 계절성: Q1 QoQ 급감 패턴 존재. 2026Q1 영업이익 37.6조는 이 패턴을 완전히 깨는 역대급 어닝 서프라이즈.

4. 재무상태표 추이 및 핵심 지표

영업이익률

48.6%

2024: 35.4% ↑

ROE (25Q4)

44.15%

글로벌 최고 수준

부채비율

45.9%

2023: 87.5% ↓ 개선

이익잉여금

106.6조

2024: 65.4조 ↑ 급증

자산총계

176.1조

2024: 119.9조 ↑

자본총계

120.7조

2024: 73.9조 ↑ 63%

5. 최근 주요 공시 분석

공시일	구분	내용	영향
2026.04.28	자본	자기교환사채 만기 전 취득 — 부채 축소 및 재무구조 개선	긍정
2026.04.23	실적	2026Q1 잠정실적 — 매출 52.6조 / 영업이익 37.6조 / 순이익 40.3조	긍정
2026.04.22	자본환원	현금·현물 배당 결정 — 주주환원 강화 시그널	긍정
2026.04.22	자본환원	자기주식 처분 결정 — 임직원 성과급 연계 주주가치 제고	긍정
2026.04.22	전략	장래 사업·경영계획 공정공시 — HBM4 로드맵 및 AI 메모리 전략 공개	긍정

6. 리스크 & 기회 요인

⚠️ 리스크

🔴 삼성전자의 HBM 추격

HBM4 개발 완료 시 점유율 잠식 가능

🔴 AI 투자 둔화 리스크

빅테크 CAPEX 감축 시 HBM 수요 급감

🔴 주가 고평가 우려

52주 최저 대비 760% 급등 — 조정 가능성

🟡 환율 리스크

원/달러 변동 시 실적 변동성 확대

✅ 기회

🟢 HBM 압도적 1위

엔비디아 HBM 독점 공급 지위 유지

🟢 2Q D램 가격 2배 상승

모바일 D램 수요 급증 → ASP 폭등 전망

🟢 AI 인프라 구조적 수혜

빅테크 AI 투자 7,000억달러 시대

🟢 재무구조 급격 개선

부채비율 87%→46%, 이익잉여금 2배 폭증

7. 향후 전망 및 핵심 모니터링

📅 단기 (1~3개월)

5월 15일 1분기보고서 공시
2분기 D램 가격 인상 확인
엔비디아 실적 발표 모니터링

📈 중기 (6~12개월)

HBM4 양산 및 수율 현황
삼성전자 HBM 추격 속도
AI 빅테크 CAPEX 유지 여부

🎯 핵심지표 Top 3

① HBM 엔비디아 점유율
② 2분기 영업이익률 유지
③ D램 현물가격 추이

본 리포트는 투자 참고용이며, 투자 판단의 최종 책임은 투자자 본인에게 있습니다.
본 내용은 특정 종목의 매수/매도를 권유하는 것이 아닙니다.
데이터 출처: DART, 한국투자증권 API, 네이버 금융 · 작성일: 2026년 5월 6일