[20260508]한화에어로스페이스 종합 리포트

한화에어로스페이스 (012450)

연결재무제표 기준 · 2026년 5월 7일 · 대표이사: 김동관, 손재일

방산 항공우주 K-방산 대표주 시총 67.9조

1,317,000원 ▼ -8.09%

52주 최고 1,655,000 / 최저 760,000원

거래량 314,456주 · 거래대금 4,244억

조회 2026.05.07 21:51 KST

투자의견

매수 (BUY)

목표주가

1,600,000원

▲ 현재가 대비 +21.5%

판단 근거

2026Q1 잠정 매출 57,510억 달성. 2025년 연간 매출 267,029억(+137.6%) 확정으로 K-방산 수출 구조적 성장 확인. 한화오션 공정위 이슈는 단기 과매도 구간으로 판단. 방산 수출 파이프라인 견고.

PER

46.09x

TTM 기준

PBR

7.00x

EPS

28,573원

2025Q4

시가총액

67.9조

679,090억

52주 포지션

67.9%

BPS

188,244원

1 2026년 1분기 잠정실적 (P) — 4월 30일 DART 공시

매출액

57,510억

5.75조원 · 분기 최고 수준

영업이익

6,389억

영업이익률 11.1%

당기순이익

5,259억

순이익률 9.1%

항목	금액 (억원)	조원 환산	이익률	비고
매출액	57,510	5.75조	—	전년동기 대비 큰 폭 상승
영업이익	6,389	0.64조	11.1%	★ 방산 수출 물량 급증 효과
당기순이익	5,259	0.53조	9.1%	—

※ (P) 잠정실적 — 분기보고서 제출 후 확정 수치 대체 예정. 출처: DART 잠정실적 공시 (2026.04.30) · 접수번호 20260430800152

2 연간 손익 추이 (2022~2025 확정) + 2026Q1(P)

매출액

영업이익

순이익

2026Q1(P)

7.1조

2022

7.9조

2023

11.2조

2024

26.7조★

2025★

5.8조

2026Q1
(P)

연도	매출액(억)	YoY	영업이익(억)	YoY	영업이익률	순이익(억)
2022	70,604	—	4,003	—	5.7%	1,466
2023	78,897	+11.7%	5,943	+48.5%	7.5%	9,769
2024	112,401	+42.5%	17,319	+191.4%	15.4%	25,399
2025 ★확정	267,029	+137.6%	30,893	+78.3%	11.6%	22,020
2026Q1(P)	57,510	—	6,389	—	11.1%	5,259

3 분기별 실적 추이 — 최근 8분기 + 2026Q1(P)

EPS (확정)

EPS 적자

24Q1

-255

24Q2

2,605

24Q3

8,883

24Q4

46,183

25Q1

1,868

25Q2

6,091

25Q3

15,966

25Q4

28,573

분기	EPS(원)	QoQ	ROE(%)	부채비율(%)	비고
2024Q1	-255	—	11.74	343.4	적자 분기
2024Q2	2,605	흑전	7.84	359.6
2024Q3	8,883	+241%	18.79	397.5	급성장
2024Q4	46,183	+420%	53.94	279.1	EPS 연간 기저 급등
2025Q1	1,868	-96%	64.79	332.7	Q1 계절성
2025Q2	6,091	+226%	53.15	278.0
2025Q3	15,966	+162%	43.49	221.8	부채비율 개선
2025Q4	28,573	+79%	19.14	221.4	EPS 최고
2026Q1(P) ★	—	—	—	—	매출 57,510억 · 영업이익 6,389억

💡 2024Q4 EPS 46,183원은 한화오션 편입 연결 효과. 2025년 분기 전반 ROE 고수준 유지. 2026Q1 영업이익률 11.1%로 견조한 흐름 지속.

4 재무상태표 추이 (연결기준, 억원)

영업이익률 (2025)

2024: 15.4%

11.6%

투자 확대 영향

ROE (2025Q4)

2024Q4: 53.94% ↓

19.14%

자본 증가로 정상화

부채비율 (2025Q4)

2025Q1: 332.7% → 개선

221.4%

연간 지속 개선

EPS (2025Q4)

2024Q4: 46,183원

28,573원

기저효과 정상화

이익잉여금 (2025)

2024: 47,465억 ↑

59,827억

자산총계 (2025)

2024: 435,619억 ↑

539,537억

항목 (억원, 연결)	2022	2023	2024	2025 ★확정	YoY
자산총계	151,518	195,429	435,619	539,537	+23.9%
부채총계	112,335	148,587	320,699	371,655	+15.9%
자기자본	39,183	46,842	114,920	167,882	+46.1%
부채비율	286.7%	317.2%	279.1%	221.4%	개선 ▲
매출액	70,604	78,897	112,401	267,029	+137.6%
영업이익	4,003	5,943	17,319	30,893	+78.3%
당기순이익	1,466	9,769	25,399	22,020	-13.3%

5 최근 주요 공시 분석 (2026.04~05) — 클릭하면 DART 이동

공시일	구분	내용	영향
2026.05.07	IR	기업설명회(IR) 개최 안내공시	긍정
2026.05.04	투자	타법인 주식 및 출자증권 취득 결정	긍정
2026.04.30	실적	연결재무제표 기준 영업(잠정)실적 — 매출 57,510억 / 영업이익 6,389억	긍정
2026.04.30	거래	특수관계인과의 수익증권 거래	중립
2026.04.24	해명	풍문 또는 보도에 대한 해명(미확정)	주의
2026.04.15	IR	결산실적 공시 예고(안내공시)	중립

6 최신 주요 뉴스 (2026.05.07) — 클릭하면 기사로 이동

18:48한겨레 공정위, 한화오션 현장조사… 공정거래법 위반 혐의 주가급락 18:20뉴시스 공정위, 한화오션 현장조사… "기업결합 시정명령과 무관" (종합) 주의 17:00뉴시스 경쟁사 대비 유리한 조건?… 공정위, 한화오션 현장조사 주의 16:20조선비즈 [단독] 공정위, 한화오션 현장조사… 함정 부품 불공정거래 혐의 주의 18:20중앙일보 100만원 넘는 황제주 10개로 늘었다… 한화에어로 포함 긍정 18:06부산일보 코스피 한때 7500 돌파 종가 기준 최고치 경신 긍정

⚠ 오늘 -8.09% 급락 원인: 한화오션 공정위 현장조사 뉴스가 그룹 리스크로 확산. 외국인 -125,772주, 기관 -13,333주 동반 순매도. 개인만 +135,551주 매수 대응.

7 리스크 & 기회 요인

구분	내용	영향도	시점
⚠ 리스크	한화오션 공정위 현장조사 — 그룹 리스크 불확실성 확산	중	단기
⚠ 리스크	PER 46배 고밸류에이션 — 실적 미스 시 부담 부각	상	단기
⚠ 리스크	외국인·기관 동반 순매도 — 추가 하락 압력	중	단기
⚠ 리스크	글로벌 지정학 완화 시 방산 수요 감소 우려	상	장기
⚠ 리스크	부채비율 221% — 수주 이행 과정 원가 상승 리스크	중	중기
★ 기회	K-방산 글로벌 수출 급성장 — 폴란드·루마니아·호주 수주 파이프라인	상	중기
★ 기회	오늘 -8% 급락 — 공정위 이슈 과매도 가능성, 단기 매수 기회 검토	상	단기
★ 기회	우크라이나 전쟁 장기화 — 유럽 방산 수요 구조적 확대	상	중기
★ 기회	항공우주(발사체·위성) 포트폴리오 다변화 — 미래 성장동력 확보	중	장기

8 향후 전망 및 핵심 모니터링

단기 (1~3개월)

• 한화오션 공정위 조사 결과 및 그룹 파급 여부
• 2026Q1 분기보고서 확정 수치 공시 (5월 중순)
• MA60(1,363,917원) 지지 여부 — 기술적 반등 가능성
• 외국인 순매도 전환 여부 모니터링

중기 (6~12개월)

• 폴란드·루마니아·호주 방산 수출 계약 이행 현황
• 2026년 연간 매출 목표 (Q1 연율 기준 약 23조 페이스)
• 부채비율 200% 이하 진입 여부
• 항공우주 사업부 분기 흑자 전환 시점

핵심지표 Top 3

1 한화오션 공정위 이슈 해소 여부 — 그룹 리스크 해소 시 주가 반등 트리거

2 2026년 분기별 매출·영업이익 — 연율 23조 페이스 유지/초과 여부 (수주 이행 확인)

3 외국인 수급 회복 — 동반 순매도 지속 시 하방 / 매수 전환 시 상승 모멘텀 복원

9 동종업종 비교 분석 (K-방산 주요 5종목, 2026.05.07 기준)

시가총액 비교 (억원)

한화에어로

679,090억

67.9조

현대로템

256,484억

25.6조

LIG넥스원

190,520억

19.1조

KAI(한국항공)

167,462억

16.7조

한화시스템

33,888억

3.4조

풍산

2.7조

종목	현재가	시총(억)	PER(배)	PBR(배)	EPS(원)	52주등락
★ 한화에어로 (012450)	1,317,000	679,090	46.09	7.00	28,573	-20.4% / +73.3%
현대로템 (064350)	235,000	256,484	33.31	8.33	7,055	-16.7% / +132.7%
LIG넥스원 (079550)	866,000	190,520	75.20	13.23	11,516	-22.5% / +165.2%
KAI 한국항공 (047810)	171,800	167,462	90.09	9.15	1,907	-20.3% / +108.9%
한화시스템 (071970)	99,900	33,888	20.53	6.93	4,867	-15.5% / +177.5%
풍산 (012750)	72,100	27,397	15.34	1.39	4,699	-30.0% / +13.7%
업종 평균 (한화에어로 제외)	—	—	46.89	7.80	—	—

PER 비교 — 낮을수록 저평가

★ 한화에어로

46.09배

46.09x

현대로템

33.31배

33.31x

LIG넥스원

75.20배

75.20x

KAI 한국항공

90.09배 — 최고

90.09x

한화시스템

20.53배

20.53x

풍산

15.34배

15.34x

PBR 비교 — 낮을수록 자산 대비 저평가

★ 한화에어로

7.00배

7.00x

현대로템

8.33배

8.33x

LIG넥스원

13.23배 — 최고

13.23x

KAI 한국항공

9.15배

9.15x

한화시스템

6.93배

6.93x

풍산

1.39x

1.39x

📊 밸류에이션 포지셔닝

• •PER 46.09배 — 업종 평균(46.89배) 수준으로 합리적 밸류에이션
• •PBR 7.00배 — KAI(9.15), LIG(13.23) 대비 상대적으로 낮음
• •시총 67.9조 — 2위 현대로템(25.6조) 대비 압도적 1위
• •EPS 28,573원 — 업종 내 최고 수준

🏆 업종 내 경쟁우위

• •매출 267,029억 — 방산 업종 내 압도적 1위
• •영업이익률 11.6% — KAI 대비 마진 구조 우수
• •방산+항공+우주 통합 포트폴리오 — 단일 분야 경쟁사 대비 다각화
• •글로벌 수출 주도 — 내수 중심 경쟁사 대비 성장 폭 확연히 앞섬

※ 비교 종목: 한국항공우주(KAI) · LIG넥스원 · 현대로템 · 한화시스템 · 풍산 | 조회 기준: 2026.05.07 KIS MCP 실시간 데이터 | 업종 평균 PER/PBR은 한화에어로스페이스 제외 5개사 단순 평균

데이터 출처: KIS MCP · DART · 네이버 금융 · 작성일: 2026년 5월 7일

※ 본 리포트는 투자 참고용이며, 투자 판단의 최종 책임은 투자자 본인에게 있습니다.